商业银行也通过发行具备定向用途的商业银行普通债，加强京津冀工进而信贷支持小微企业或涉农主体经营。

随着数字经济发展，互联互通活圈数字金融的应用场景及与实体经济的融合度也不断提高。在央行的引导下，作生2023年以来，多家银行已经落地数字人民币跨境支付、跨境结算业务。

近几年新创设的结构性货币政策工具基本都采取先贷后借的机制，加强京津冀工即金融机构先向相关领域投放贷款，加强京津冀工再相应去央行申请结构性工具资金，在这个过程中，银行的主动性、积极性较为重要，我们认为完善金融机构激励约束、尽职免责等制度安排也是关键环节。（二）金融机构加快数字化转型2022年人民银行印发《金融科技发展规划（2022-2025年）》、互联互通活圈原银保监会印发《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》，互联互通活圈强调以数字化转型推动银行业保险业高质量发展。对于债权融资，作生1）持续扩大科技型企业发债规模，如为科创型企业发债开辟绿色通道。

（二）拓宽科技企业直接融资渠道近年来，加强京津冀工我国持续拓宽科技企业直接融资渠道。据人民银行原行长易纲透露，互联互通活圈截至2023年6月末，互联互通活圈数字人民币交易额达1.8万亿元，数字人民币交易总量达9.5亿笔，流通的数字人民币已达165亿元，开通钱包1.2亿个。

作生2)增加养老金融产品供给。

不过当前我国碳市场仍以现货交易为主，加强京津冀工金融化程度不高，碳金融衍生品仍有很大发展空间。七、互联互通活圈发展五篇大文章对货币金融体系的影响？（一）信贷市场司与货币政策司协同配合，互联互通活圈强化资金结构性引导央行在今年1月24日国新办答记者问上提出经中央批准，人民银行将设立信贷市场司，重点做好‘五篇大文章相关工作。

普惠金融方面，作生2023年11月末，作生中国人民银行、金融监管总局和中国证监会等八部门联合发布《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》，提出支持民营经济的25条具体举措。央行层面，加强京津冀工在2023年11月发布的三季度货币政策执行报告中就强调做好金融五篇大文章，加强京津冀工此后在四季度货政报告、货币政策委员会季度例会、年度工作会议中，不断深化五篇大文章的重要性并明确具体措施，今年2月26日更是召开做好金融五篇大文章工作座谈会部署具体工作。

我们认为对于发展初期的民营小微企业，互联互通活圈仍需主要依赖天使投资、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）等直接融资方式。科技金融政策主要涉及支持科技贷款、作生拓宽直接融资渠道、推广跨境融资和建设科创金融改革试验区等几个方面，注重直接融资和间接融资同时发力。